今天甲醇收出陽(yáng)線(xiàn)，很多人心中應(yīng)該都是松一口氣，尤其是在2200附近抄底的人。首先在2200下方出現(xiàn)陽(yáng)線(xiàn)，甚至是出現(xiàn)反彈都是很正常的事情。

主要是由以下幾個(gè)因素共同作用下的結(jié)果：

首先是昨天的一波大跌把整個(gè)市場(chǎng)上做多的情緒都推向冰點(diǎn)，很多想要抄底的人都開(kāi)始出現(xiàn)恐慌，所以今天出現(xiàn)修復(fù)性走勢(shì)。讓這部分想要進(jìn)場(chǎng)抄底的人心中不會(huì)出現(xiàn)恐慌，這是主力想要讓市場(chǎng)上大部分看到的。

第二是因?yàn)榍暗?109就在下方，此時(shí)繼續(xù)進(jìn)場(chǎng)做空的效益不大，除非說(shuō)可以一口氣突破這一個(gè)低點(diǎn)。

而在基本面上來(lái)看，近期基本面上利空消息集中釋放，現(xiàn)貨端的恐慌情緒出現(xiàn)蔓延，但是回過(guò)頭看看市場(chǎng)上的利空消息都是在預(yù)期之中的。因?yàn)閮?nèi)地前期透支性拉漲，造成了極端的區(qū)域價(jià)差及基差，這種不合理的價(jià)差關(guān)系，也造成了部分區(qū)域貨源的倒流，中長(zhǎng)期維持不現(xiàn)實(shí)，價(jià)差勢(shì)必要逐步回歸。

價(jià)差回歸最現(xiàn)實(shí)的辦法就是是通過(guò)內(nèi)地大幅補(bǔ)跌來(lái)實(shí)現(xiàn)，之前的透支性拉漲，而上游忽略了下游承受能力，這跟牛市周期拉漲有本質(zhì)區(qū)別，因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)的結(jié)構(gòu)性（供強(qiáng)需弱），決定了這種靠階段性局部缺貨造成的拉漲沒(méi)有持續(xù)性，而市場(chǎng)一旦轉(zhuǎn)向，又極容易出現(xiàn)踩踏，倒逼上游下跌是肯定的。但昨日的一波下跌情緒以及價(jià)格上已經(jīng)出現(xiàn)回歸到相對(duì)理性的價(jià)格之中，所以市場(chǎng)走跌的空間不好預(yù)計(jì)，加上還有甲醇廠家檢修、寶豐采購(gòu)及大唐停止外售的支撐。

由于內(nèi)地并不會(huì)起主導(dǎo)作用，所以我們不能以?xún)?nèi)地視角對(duì)待盤(pán)面，中長(zhǎng)期重點(diǎn)還是看港口去庫(kù)的路徑怎么解決，進(jìn)口+順掛不解決，就缺乏上漲的彈性，大的方向仍是逢高空。

目前主力持倉(cāng)上來(lái)看，今天甲醇大幅減持空頭頭寸，說(shuō)明后市海通不看好后市的下跌。但是現(xiàn)在華泰以及永安的空頭頭寸還有14萬(wàn)左右，所以后續(xù)主要兩位沒(méi)有出現(xiàn)大幅減持我們就繼續(xù)看空。今天的行情不好判斷，行情處于三角形整理的末端，所以說(shuō)行情向上或者向下的可能性都是有的，但大趨勢(shì)是偏空的，所以說(shuō)我們可等待甲醇上沖到前期壓力位2176附近進(jìn)場(chǎng)做空。沒(méi)錯(cuò)，如果向上突破這一波我們不要了，等待反彈上去繼續(xù)進(jìn)空。

簡(jiǎn)而言之，目前甲醇大趨勢(shì)走空，那么就是圍繞一個(gè)思路，反彈空?。。。〉俏覀€(gè)人在操作上還是不會(huì)去追空，畢竟主力要吸收籌碼，行情是會(huì)出現(xiàn)反彈的，怕自己忍不住割了。

目前針對(duì)甲醇交割后至10月下旬的觀點(diǎn)分為兩派：一派認(rèn)為國(guó)慶后內(nèi)地需求的恢復(fù)，將會(huì)引發(fā)內(nèi)地供應(yīng)不足，從而帶動(dòng)港口和盤(pán)面走高；另一派則認(rèn)為由于交割后大量現(xiàn)貨的涌出，以及進(jìn)口到港的不減，內(nèi)地與港口將會(huì)呈現(xiàn)兩個(gè)不同的走勢(shì)，港口地區(qū)將會(huì)跌價(jià)去庫(kù)存，從而引發(fā)盤(pán)面走弱。下面就兩個(gè)邏輯的具體走勢(shì)進(jìn)行一下推演。 當(dāng)下期現(xiàn)整體環(huán)境傾向于振蕩。西北庫(kù)存在24.3萬(wàn)噸左右，沿海地區(qū)港口庫(kù)存在180萬(wàn)噸左右。供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，內(nèi)陸地區(qū)整體開(kāi)工在七成左右，略高于下游需求，但下游與上游節(jié)奏不一致，存在集中補(bǔ)貨的情況。港口的情況較為悲觀，內(nèi)地貨物仍有流向港口，進(jìn)口到港維持較高量，需求恢復(fù)極為有限，烯烴裝置多傾向于集中采購(gòu)進(jìn)口為主。

交割前后，國(guó)內(nèi)甲醇面臨需求最差、供應(yīng)一般、庫(kù)存很高的局面，由于對(duì)后市存在嚴(yán)重的分歧，盤(pán)面和現(xiàn)貨傾向于振蕩為主。對(duì)于國(guó)慶節(jié)前的走勢(shì)，分歧并不大，多數(shù)認(rèn)為在交割之后，由于現(xiàn)貨的大量涌出，港口將會(huì)走弱一輪，而內(nèi)地由于庫(kù)存偏大，下游需求不強(qiáng)，或采取降價(jià)主動(dòng)排庫(kù)的形式去庫(kù)存，從而聯(lián)動(dòng)走弱，目前主要的分歧在于國(guó)慶之后，存在看多和看空兩種截然不同的觀點(diǎn)。

綜上而言，當(dāng)前市場(chǎng)完全存在向上述兩種甲醇走勢(shì)推論演變的可能，故而當(dāng)下市場(chǎng)的矛盾就變成了對(duì)于后市真實(shí)演變的猜想。就內(nèi)地而言，在國(guó)慶之后走強(qiáng)為大概率事件，但作為定價(jià)錨地的港口地區(qū)，卻存在極大的變數(shù)，內(nèi)地走強(qiáng)不一定能帶動(dòng)港口去庫(kù)走強(qiáng)，而港口持續(xù)的偏弱也有影響內(nèi)地走勢(shì)偏弱的可能。對(duì)于當(dāng)前而言，觀望似乎比方向的選擇更為重要。

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